【全家-5903 】

2024-01-31・台股相關・股票相關

全家 (5903) 

1. 結論

• 2023年調整店舖，展店較緩，2024年恢復展店動能，人流復甦亦支撐同店營收成長。
• 費用控管為明年營運重點，獲利表現可望比今年好，看法正向。

2. 重點摘要

展店策略

• 去年、今年展店速度放緩，今年開約100家店，需開80-90坪的店才符合預期。
• 2024年展店速度會恢復到前年水準(200家店)，關注業績不佳店是否需調整。

FamiSuper

• 新型店舖主推FamiSuper，目前已有40家店，今年底達44-45家，明年目標展店到100家。
• FamiSuper PSD增加8-23%，平均PSD增加15%。

鮮食及大肚物流

• 自建鮮食廠成果明顯，2022年鮮食佔比突破30%。
• 大肚物流於9月啟動，高度自動化的品貨線應對未來缺工，對明年EC市場有信心。

3. 營運概況

3Q23數據

• 3Q23營收263億，毛利96.24億，稅後淨利5.53億，EPS 2.36元，淨利率2.11%。
• 3Q23同店成長率6.1%。
• 1Q-3Q23合併營收741億元，稅後淨利12.73億元，毛利率36.46%，EPS 5.5元。

營運挑戰與應對

• 加盟比例微降，受缺工及部分店鋪解約影響，預計2024年加盟比例回升。
• EC受蝦皮店到店影響，但合作外部賣家，希望全體EC有較好成長。

國際業務

• 中國全家店數2,600家，3Q23獲利轉虧為盈，但損失認列仍需觀察。
• 未來1-2年預估難認列利益。

4. 未來展望

• 內部規定尋找「大店」才開店，2024年開發員工數增加，展店可望達到目標。
• 控制費用、優化數位渠道，預期2024年獲利表現更佳。

5. 產品發展

• 自建鮮食廠表現卓越，2022年鮮食佔比突破30%，2023年成長約12%。
• 鮮食競爭關鍵指標包括戰略品牌經營及品牌聯名合作。

6. 展店計劃

• 去年、今年展店速度減緩，明年展店速度恢復到前年水準(200家店)。
• FamiSuper計畫明年展店達100家，特別在雙北地區。

7. 產業看法

• 3Q23各大連鎖超商店數：7-11(6,806家)、萊爾富(1,545家)、OK Mart(756家)。
• 整體CVS共有13,312家店，淨增加262店。

8. 公司營運

• 成立於1998年，2023年店數4,205，淨增加67家，市佔率31.6%。
• 3Q23股東結構：日本全家45%、萬寶開發19.4%等。
• 電商渠道包括預購、全家行動購、全+1社群電商、全+1商城。
• 洗衣複合店及咖啡複合店試驗中。

總結

• 全家展店策略調整，注重費用控管及EC市場發展，未來看好FamiSuper及自建鮮食廠的潛力，電商及社群電商也是發展重心。