【雲品-2748 TT】

2024-01-25・台股相關・股票相關

個股報告—雲品 (2748 TT，增加持股，TP: NT$93): 獲利將創新高 

結論建議:

- 我們預期飯店業務復甦與館外餐飲營運擴張將帶動今年獲利加速成長並創新高。

- 維持「增加持股」評等，目標價93元，根據20倍本益比。

重點摘要:

1. 超越疫情前水準:

   - 雲品溫泉酒店與君品酒店4Q23住房率季增12個百分點至76%、78%。

   - 君品飯店房價年增逾40%，突破5,300元。

   - 預期今年台北飯店平均房價與住房率將雙雙超越疫情前的5,000元、80%。

   - 入境旅客增加將提高旗艦雲品酒店外籍房客比例，有助提升2024年平均房價。

2. 獲利率可望進一步提升:

   - 君品酒店轉虧為盈，穩健的館外餐飲業務預期推升毛利率。

   - 2024年君品Collection與委託經營管理業務營收可望年增20-30%。

   - 估計2024-25年公司毛利率每年平均成長2-3個百分點。

3. 2024年獲利可望創新高:

   - 預估4Q23公司毛利率將躍升至歷史新高的近40%水準。

   - 展望2024年，飯店房價與住房率進一步突破疫情前水準，全年營收成長15.6%。

   - 預期獲利將創新高，年增66%至4.65元。

   - 杭州新飯店管理專案可望為明年獲利率創造上檔。