貨櫃航運 3Q 旺、4Q 淡：SCFI 高檔不代表運價可以一直漲
美國線仍在旺季，中東局勢讓紅海復航困難，但 9 月後需求逐步接近尾聲，第四季價量壓力會提高。
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貨櫃航運很像飯店。房價高的時候獲利非常漂亮，但你不能用跨年夜的房價去估全年。
2026 年第三季就是這種需要冷靜的時候。
現在為什麼還撐得住
SCFI 維持高檔，美國線仍有旺季需求；中東局勢反覆，也讓大規模紅海復航困難。
船繞行好望角會增加航程、吸收運力，因此對運價有支撐。
但 9 月後季節性會開始反轉
美國零售商旺季備貨逐步結束後，需求通常會下降。當貨量減少，航商如果無法同步減班，就會開始用價格搶貨。
因此 3Q26 營收與獲利可能仍好，但 4Q26 要準備面對價量都往下的風險。
美西與美東也不能一起看
美西航程短、加班船容易進來，供給壓力通常比較快反映；美東受到航程與紅海繞行影響，供需結構不同。
同一個 SCFI，高低航線背後可能是兩個市場。
我會追四個指標
- SCFI 與各主要航線報價。
- 加班船與 blank sailing 數量。
- 紅海是否出現實質復航。
- 新船交付速度。
航運最難的不是看懂現在，而是不要把現在年化。
景氣循環股的獲利高點，往往也是市場最容易過度樂觀的時候。
沿著產業支柱繼續研究
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這篇是「2026 台股 7 月營收拆解」第 30 篇。我看月營收的目的不是追一個數字，而是用高頻資料確認產業結構有沒有真的改變。
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