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台股產業研究 · EP31 · 航空
航空股進入暑假旺季：3Q26 營運回升，但真正要看的是票價、載客率與成本
第二季可能是 2026 年獲利低點，第三季暑假客運旺季帶動營收回升。航空股不能只看旅客多，還要看每個座位賺多少。
暑假到了，機場很滿，航空股是不是一定賺很多？
不一定，但第三季通常確實是客運比較有利的季度。
3Q26 的基本面比 2Q 好
暑期旅遊需求進入旺季，航空公司營收有機會維持高檔。若 2Q26 是年度季獲利低點，第三季就有自然的季增動能。
但我不會只看旅客人數。
航空業真正的公式
一個航班有沒有賺錢，要同時看載客率、平均票價、油價、匯率、機場費與人力成本。
如果載客率 90%，但大家都買促銷票，獲利未必比載客率 85%、票價更高的航班好。
還有貨運這條線
台灣航空公司不只做客運，貨運在 AI 伺服器、高價電子產品與跨境供應鏈裡仍有角色。
客貨組合不同，會讓兩家看起來類似的航空公司獲利彈性不同。
我會看什麼
- Passenger yield 與 load factor。
- 油價及避險成本。
- 機隊擴張與折舊。
- 貨運運價與貨量。
一個簡單提醒
暑假旺季是可預期事件，所以市場通常早就知道。
真正能造成股價差異的，是旺季比預期更強、票價維持得更好，或成本低於預期。投資不是知道暑假會有人出國，而是知道市場低估了哪一個變數。
這篇文章在知識圖譜裡連到哪裡？
文章不是孤島。以下節點是這篇研究所涉及的公司、產業、技術與訊號，可以沿著關係繼續往下讀。
AI 基礎設施（產業） · AI 伺服器（技術／產品） · 航運（產業） · 月營收（研究訊號） · 運價（研究訊號）
這篇是「2026 台股 7 月營收拆解」第 31 篇。我看月營收的目的不是追一個數字，而是用高頻資料確認產業結構有沒有真的改變。
本文為產業研究與個人觀點整理，不構成投資建議。個別公司營收、財務與產業數據請以公司公告及公開資訊為準。