新團隊是否透過私募、公開收購、老股或法人董事取得實質控制。
回到觀點與研究TAIWAN CAPITAL MARKET · 2023–2026借到殼只是起點，
借到殼只是起點，
放進什麼才決定價值。
從御嵿、桂田文創、皇家美食、郡都、立軒到華軒，逐案拆解控制權移轉、董事會換班、資產注入與損益表落地；每家公司連回台股喵個股資料頁。
12個案例
12篇獨立文章
4個判定節點
12個台股喵個股連結
CURATION METHOD
不是改名就叫借殼
主管機關沒有一張把公司直接標成「借殼」的官方名單。本系列把已發生事實、公司規畫與本站判讀分開，依四個節點逐案檢查；「典型借殼／集團平台型／進行中」是研究分類，不取代主管機關個案認定。
資料基礎為使用者提供、更新至 2026 年 8 月 27 日的九案研究 PDF，以及御嵿、華軒、郡都三案研究；公開前另核對來源網址與台股喵個股頁。
董事會、董事長或總經理是否更換，重大資本配置由誰決定。
私人事業、土地、子公司、技術或新業務是否正式進入掛牌法人。
新事業是否形成非一次性收入、獲利與現金流，而不只停在更名。
12 CASES
逐案閱讀
每篇都有重製交易路徑、完成度表、資料限制與風險提醒；公司名稱可前往台股喵查基本資料，文章不提供即時報價或買賣建議。
01跨期轉型 · 已完成
海峽會沒有自己上櫃：御嵿國際如何先借殼、再把高端餐飲納入集團？
御嵿與海峽會不是同一筆借殼交易。真正的借殼發生在餐飲團隊入主宏森光電、注入頂鮮與晶宴並退出光電業；2024 年收購海峽會 62.5% 股權，則是已上櫃餐飲平台的後續併購。
02集團平台型 · 進行中
從昇華娛樂到桂田文創：台鋼如何接手一個上櫃文創平台？
台鋼入主後，董事會、更名與集團娛樂資源陸續到位；但原公司本來就在影視文創產業，因此更適合視為集團平台型類借殼，而非典型跨產業借殼。
03集團平台型 · 已完成
從胚布到漢堡王：皇家美食如何成為台鋼的餐飲掛牌平台？
台鋼取得元勝經營權後，不只更名，也把家城與漢堡王台灣業務納入合併體系。營收結構已明顯轉成餐飲，但規模擴張是否能轉成獲利，仍要回到單店模型與現金流。
04典型借殼 · 進行中
郡都如何借殼福大材料？從 2.2 億元私募到合建與營造資產注入
郡都陣營先以私募新股與市場買股建立約四成持股，再全面改選董事、更名遷址，最後用合建與收購營造公司把房地產能力分階段放進 4402。
05典型借殼 · 進行中
立軒如何借殼上揚科技？私募、改名與林口土地如何組成建設平台
陳銘鴻先透過私募取得上揚科技控制權，再改組董事會、兩度調整公司名稱，並讓土地、合建與兆軒建設股權逐步進場。控制權已完成，建案收入仍需等待交屋。
06集團平台型 · 進行中
泰霖如何成為興富發體系第三個掛牌平台？先拿董事會，再讓土地進場
鄭欽天家族透過豐盛投資參與私募、掌握董事席次並更名泰霖，2025 年再由公司取得台中土地。它更像集團第二／第三平台型借殼，而不是興富發上市公司直接併入。
07進行中 · 進行中
馥鴻是建商借殼，還是仍在等建案的科技公司？
天揚精密在控制權、董事與經理人換班後更名馥鴻建設，並宣示都更、危老與不動產開發方向；但 2025 年收入仍主要來自舊電子產品，真正建案尚待落地。
08集團平台型 · 進行中
台鋼建設如何借殼鴻翊？從 POS 系統商到土地與工程平台
台鋼人馬先在 2024 年改組鴻翊董事會，2025 年通過更名、2026 年完成換股，並讓台中、竹南、基隆與土城相關土地規畫進場；原電子事業則降為過渡角色。
09典型借殼 · 進行中
從工業槍釘跨到記憶體：駿吉-KY 的科技借殼為何要慢慢換營收？
胡德立團隊 2025 年取得經營權後，辦理 4.4 億元私募，規畫導入記憶體顆粒與半導體設備；公司並公開說明受借殼條款限制，新事業不能一夜取代槍釘本業。
10進行中 · 進行中
雲嘉南會成為嘉一香的上市平台嗎？控制權已換，食品資產仍待進場
陳國訓家族取得法人董事背後控制並掌握董事會後，公司增列屠宰與豬肉加工業務；但嘉一香工廠、品牌與主要食品收入尚未完整進入 3191。
11典型借殼 · 進行中
華軒如何借殼天蔥？先控制餐飲殼，再用私募、土地與合建轉向地產
陳銘鴻陣營透過私募新股與承接舊私募股取得控制，2025 年全面改選董事，之後更名華軒地產、再募資並規畫向立軒購地合建。
12進行中 · 進行中
佰研會成為新農科技上市平台嗎？公開收購已完成，資產注入仍待證明
楊清宗陣營 2025 年以每股 40 元公開收購佰研並全面改選董事，新農科技背景人士進入管理團隊，2026 年又規畫大額私募；但新農科技本體尚未正式注入。