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台股產業研究 · EP32 · 鋼鐵
鋼價有機會築底了嗎？鐵礦砂約 95 美元、中鋼平盤，市場正在等第四季需求
中國需求仍弱、鐵礦砂走低，但原料再跌空間縮小，中鋼選擇平盤，代表產業開始從跌價循環轉向測試底部。
鋼鐵股最讓人痛苦的地方，是看起來最便宜的時候，常常還可以更便宜。
所以判斷底部，我不會只看股價，而是看產業鏈的價格關係。
現在出現哪些底部訊號
國際鐵礦砂價格約在每噸 95 美元附近，受到需求偏弱影響仍有壓力；中國內需不足，也讓鋼價缺乏強勁上漲動能。
但原料價格已經下跌一段時間，繼續大跌的空間開始縮小。
中鋼提前公布盤價並開平盤，某種程度是在告訴市場：我們希望價格先穩住，再等第四季需求回來。
平盤不等於景氣反轉
它只是「跌勢可能放慢」。真正的反轉還要看到下游客戶補庫存、鋼廠價差改善，以及中國供給紀律。
如果需求沒回來，平盤只能把底部拖長。
2Q26 已經比 1Q 好
中鋼本業從前一季虧損回到獲利，代表之前鋼價上漲與成本調整開始有成果。這是營運轉折的一個正向訊號。
我會追三個東西
- 鋼價與鐵礦砂價差。
- 中國鋼廠產量與庫存。
- 台灣下游接單與盤價接受度。
景氣循環的底部很少是一個 V 字。更多時候像地板：先停止往下，再慢慢找到能站穩的位置。
現在比較像是在找地板，還不是搭電梯。
這篇是「2026 台股 7 月營收拆解」第 32 篇。我看月營收的目的不是追一個數字，而是用高頻資料確認產業結構有沒有真的改變。
本文為產業研究與個人觀點整理，不構成投資建議。個別公司營收、財務與產業數據請以公司公告及公開資訊為準。