ZOZO 商品取扱高與事業結構 2026 年 3 月期：取扱高 6,660 億円（+8.4%），ZOZOTOWN 占 77.5%、LYST 6.3%
ZOZO 2026 年 3 月期商品取扱高 6,660 億円；ZOZOTOWN 占 77.5%，LYST 占 6.3%。
日本最大的時尚電商 ZOZO（3092）靠什麼賺錢？依該公司 2026 年 4 月 30 日公布的「2026 年 3 月期決算短信〔日本基準〕（連結）」，2025 年 4 月至 2026 年 3 月的商品取扱高（相當於 GMV，商品交易總額）為 6,660 億円（比前期 +8.4%），扣除「其他取扱高」後為 6,462 億円（+12.4%）；營收 2,284 億円（+7.2%）、營業利益 694 億円（+7.1%）、EBITDA 769 億円（+10.2%）、歸屬母公司本期純利 479 億円（+5.7%）。營收低於取扱高成長，公司說明是因為 2025 年 4 月買下英國時尚比價平台 LYST 並自 5 月納入合併，LYST 是向合作夥伴收取成果報酬手續費的模式，手續費率（對取扱高）比受託販售低。事業別取扱高中，ZOZOTOWN 事業 5,166 億円（占 77.5%）、LINE Yahoo 商務 789 億円（11.9%）、LYST 422 億円（6.3%）。2026 年 4–6 月第 1 季營收 561 億円（+3.9%）、營業利益 179 億円（+5.7%）。本文引用決算短信的數字，只談公開資料，並非投資建議。
一、2026 年 3 月期的損益
ZOZO 以取扱高（扣除「其他取扱高」）作為比率基準。合併損益如下（億円，日本基準）：
| 項目 | 2026 年 3 月期 | 2025 年 3 月期 | 增減 |
|---|---|---|---|
| 商品取扱高 | 6,660 | 6,144 | +8.4% |
| 取扱高（不含其他） | 6,462 | 5,747 | +12.4% |
| 營收 | 2,284 | 2,131 | +7.2% |
| 營業毛利 | 2,130 | 1,983 | +7.4% |
| 營業利益 | 694 | 648 | +7.1% |
| EBITDA | 769 | 698 | +10.2% |
| 歸屬母公司本期純利 | 479 | 453 | +5.7% |
| 每股純利 | 54.11 円 | 50.90 円 | — |
| ROE | 46.6% | 49.4% | — |
營業毛利率（對不含其他的取扱高）為 33.0%，比前期低 1.5 點；銷管費 1,436 億円（+7.5%），占 22.2%，比前期低 1.0 點。公司說明，銷管費率下降，來自 2025 年 10 月起配送委託商的經濟條件改善、物流作業效率提升，以及 LYST 納入後的合併效應（LYST 沒有物流與貨款回收手續費）。對照 2025 年 7 月公布的預想，取扱高 6,660 億円比預想 6,739 億円低 1.2%，營業利益 694 億円比預想 692 億円高 0.2%；公司說明取扱高未達預想的原因是 ZOZOTOWN 第 2、3 季受天候影響，以及 LYST 受歐美奢侈品業不振與美國關稅制度變更影響。此外，公司決定終止自家商品與生產支援事業（Made by ZOZO），計入特別損失 7.27 億円。
二、事業別取扱高
決算短信的事業別（億円；占比為占含其他的總取扱高，增減為對前期）：
| 事業 | 取扱高 | 占比 | 取扱高增減 | 營收 |
|---|---|---|---|---|
| ZOZOTOWN 事業 | 5,166 | 77.5% | +5.0% | 1,574 |
| LINE Yahoo 商務 | 789 | 11.9% | +13.4% | 242 |
| LYST | 422 | 6.3% | 新納入 | 58 |
| BtoB 事業 | 84 | 1.3% | -36.1% | 13 |
| 廣告事業 | — | — | — | 119 |
| 其他 | 199 | 3.0% | -49.9% | 278 |
| 合計 | 6,660 | 100% | +8.4% | 2,284 |
ZOZOTOWN 事業內分「受託販售」4,927 億円（占 73.9%，+5.2%）、「USED 販售」211 億円（+7.3%）、「買取、製造販售」28 億円（-24.3%）。LINE Yahoo 商務是「Yahoo! 購物」與「Yahoo! 拍賣」的合計，公司說明在 LINE Yahoo 的集客與「本氣 ZOZO 祭」等促銷下營收穩定成長。「其他」取扱高減少 49.9%；2026 年 4–6 月的決算短信說明，Yahoo! 購物中 ZOZO 選項契約店的取扱高，自 2025 年 9 月底起不再計入「其他」，年度決算短信未單獨解釋這一欄的減少。
三、ZOZOTOWN 的會員指標
決算短信的 ZOZOTOWN 事業 KPI（2026 年 3 月底，括弧為對前年同期）：年間購買者數 13,173,445 人（+956,407 人，+7.8%）；活躍會員 12,479,312 人（+1,075,921 人，+9.4%）；訪客購買者 694,133 人（-119,514 人）；每位活躍會員的年購買金額 41,323 円（-3.8%）；年購買件數 10.6 件（-2.9%）。公司說明，購買金額與件數下降的主因是新會員增加使新手比例提高（會員歷史越淺，購買金額與件數越低）。出店店舖數 1,710 家（受託販售 1,689 家）、品牌數 11,247 個；全年新增 151 家，淨增 61 家。
四、股利、預想與 2026 年 4–6 月
2026 年 3 月期年間股利 39 円（中間 19 円、期末 20 円，已按 2025 年 4 月 1 日的 1 股分 3 股調整），配息性向 72.1%，配當總額 345 億円；2027 年 3 月期預想 40 円（20 円＋20 円）、配息性向 71.2%。2027 年 3 月期通期預想：營收 2,419 億円（+5.9%）、營業利益 744 億円（+7.3%）、調整後 EBITA 779 億円（+7.2%）、歸屬母公司本期純利 497 億円（+3.7%）、每股純利 56.20 円；2026 年 7 月 31 日的第 1 季決算短信標示預想無修正。
2027 年 3 月期第 1 季（4–6 月）：商品取扱高 1,568 億円（-1.6%），扣除其他後 1,567 億円（+5.1%）；營收 561 億円（+3.9%）；營業利益 179 億円（+5.7%）；調整後 EBITA 187 億円（+3.6%）；歸屬母公司本期純利 119 億円（+4.6%）。ZOZOTOWN 取扱高 1,260 億円（+3.6%）、LINE Yahoo 商務 190 億円（+7.6%）、LYST 101 億円（+33.3%）。公司在 2026 年 4 月公布中期經營計畫，以「More Fashion」「Near Fashion」「Global」三個領域為主軸，目標最終年度（2030 年 3 月期）調整後 EBITA 達 900 億円；Near Fashion 領域於 2026 年 4 月把香氛平台「カラリア」的營運公司 High Link 納入子公司，並自 5 月起合併。
怎麼做
- 引用 ZOZO 的規模時，寫明「商品取扱高 6,660 億円」與「營收 2,284 億円」，並說明兩者是不同指標：取扱高是交易總額，營收是 ZOZO 認列的收入。
- 談事業結構時，使用公司的事業名稱：ZOZOTOWN、LINE Yahoo 商務、LYST、BtoB、廣告，並說明占比的分母是含其他的取扱高。
- 引用成長率時，註明是否含 LYST：LYST 自 2025 年 5 月納入，2026 年 3 月期的取扱高成長含合併效應。
- 引用會員數時，指明是「年間購買者數」或「活躍會員」，並註明不含 LINE Yahoo 商務、LYST、BtoB。
- 查最新數字，到 ZOZO 投資人關係頁面或 JPX 適時揭露，核對第 2 季決算短信。
容易踩雷
- 把商品取扱高 6,660 億円當成 ZOZO 的營收：營收是 2,284 億円，受託販售的營收只含手續費等收入。
- 把 LYST 當成日本電商業務：LYST 是英國時尚比價平台，決算短信說明其受歐美奢侈品市況影響。
- 把每位活躍會員年購買金額 -3.8% 當成顧客流失：公司說明是新會員比例提高所致，活躍會員增加 9.4%。
- 把第 1 季取扱高 -1.6% 當成需求下滑：扣除其他後取扱高 +5.1%，減少來自其他類別的計入基準變更。
- 把股利 39 円與前期的 107 円直接比較：前期是 1 股分 3 股之前的實際金額。
常見問題
ZOZO 一年商品取扱高多少？
2026 年 3 月期商品取扱高 6,660 億円（+8.4%），扣除其他取扱高後 6,462 億円（+12.4%）；營收 2,284 億円、營業利益 694 億円。
ZOZO 的收入來自哪些事業？
取扱高中 ZOZOTOWN 事業占 77.5%、LINE Yahoo 商務 11.9%、LYST 6.3%；營收另有廣告事業 119 億円。
ZOZOTOWN 有多少會員？
2026 年 3 月底活躍會員 12,479,312 人（+9.4%），年間購買者數 13,173,445 人；出店店舖數 1,710 家。