境外基金的兩條反向曲線：規模創高、貨架卻連五年收縮
國人持有的境外基金資產總額來到 4.97 兆元、年增 11.3%，但可以買到的境外基金卻只剩 962 檔，是十年來最少、而且連續五年減少。錢變多、選擇變少，這件事值得解釋。
境外基金是台灣人接觸國際市場最普遍的管道之一：由境外基金總代理人與國外基金公司合作，把在盧森堡、愛爾蘭等地註冊的基金引進台灣銷售。目前台灣有 37 家總代理人，其中 23 家是投信、14 家是投顧。
這個市場在 2025 年呈現一組很值得玩味的反向曲線。
錢在增加
國人持有的境外基金資產總額 2025 年底為 4.97 兆元，比 2024 年增加 11.3%。拉長來看，2019 到 2025 年之間只有 2022 年出現負成長（－11.5%），其餘年份都在向上，而且 2023 到 2025 年連續三年成長率都在 11% 以上。
分類型看，數量最多的股票型基金資產總額由 2019 年初的 1.11 兆元增至 2025 年底的 1.61 兆元，成長 45%；固定收益型則從 1.53 兆元增至 1.98 兆元，成長 29%。
值得注意的是：在境外基金裡，固定收益型的規模（1.98 兆元）比股票型（1.61 兆元）更大。這與境內基金由 ETF 與股票資產主導的結構明顯不同——台灣投資人習慣用境內商品做股票部位，用境外基金補債券與海外信用資產。
貨架卻在縮
同一時間，可以買到的境外基金檔數卻從 2016 年的 1,042 檔一路降到 2025 年的 962 檔，是十年來最少，而且連續五年減少。
資料來源：投信投顧公會統計，截至 2025 年 12 月，轉引自 KPMG《2026 臺灣財富管理趨勢報告》
檔數包含所有已核備在台銷售的境外基金；下架原因可能為績效不佳、規模過小、母公司整併或策略調整。
細看類型：股票型基金 625 檔，占 65%，但已明顯低於 2017 年高峰的 741 檔；固定收益型 258 檔，占 26.8%，也比 2021 年高峰的 266 檔略減。兩類合計超過境外基金總數的九成。
| 類型 | 2025 年檔數 | 占比 | 歷史高峰 | 資產規模變化 |
|---|---|---|---|---|
| 股票型 | 625 檔 | 65% | 2017 年 741 檔 | 1.11 兆元 → 1.61 兆元（＋45%） |
| 固定收益型 | 258 檔 | 26.8% | 2021 年 266 檔 | 1.53 兆元 → 1.98 兆元（＋29%） |
| 全體境外基金 | 962 檔 | 100% | 2017 年 1,046 檔 | 2025 年總額 4.97 兆元（年增 11.3%） |
資料來源：投信投顧公會統計，轉引自 KPMG《2026 臺灣財富管理趨勢報告》
股票型與固定收益型的資產規模變化區間為 2019 年初至 2025 年底。
為什麼會出現這種反向
檔數減少但規模增加，通常代表市場正在整併，而不是萎縮。幾個可以合理解釋的力量：
- 不賺錢的商品被下架。維持一檔境外基金在台銷售有固定成本：翻譯、核備、資訊揭露、通路溝通。規模長期做不起來的基金，母公司會選擇清算或合併。
- 通路貨架本來就有限。銀行理專能推薦的基金數量有限，主力商品愈集中，長尾商品愈難生存。
- 境內 ETF 搶走了股票部位。當投資人可以用更低成本、在證券戶直接買到市值型與高股息 ETF，境外股票型基金的角色就被壓縮到「境內買不到的市場與主題」。
- 資金往少數大型基金集中。規模成長 11% 而檔數減少，等於平均每檔基金規模明顯放大。
貨架縮短不必然是壞事，但它確實改變了一件事：你能買到的東西，愈來愈由通路和規模決定，而不是由你的配置需求決定。
這對配置的實際影響
對一般投資人來說，這個趨勢有三個現實意涵。
第一，你手上的基金可能被下架。連續五年減少的檔數，意味著每年都有基金被清算或合併。發生時，投資人通常會收到通知並被要求選擇轉換或贖回，這可能打斷原本的配置節奏，也可能產生非預期的稅務與時點問題。
第二，「有沒有這個選項」比「哪一檔比較好」更關鍵。如果你想配置的資產類別（例如特定區域的中小型股、新興市場當地貨幣債）在台灣的貨架上愈來愈少，那麼真正的限制不是選基金的能力，而是可及性。這也是報告中提到、政策正在推動的方向：透過亞洲資產管理中心政策引進更多元的商品。
第三，固定收益部位的重要性被低估了。境外基金裡固定收益規模大於股票型，說明台灣家庭實際上把境外基金當成「收益型資產」的主要來源。在利率環境轉向的階段，這部分的存續期間與信用品質，值得比過去更謹慎地檢視。
一個容易被忽略的結構問題
境內基金與境外基金加起來，2025 年底約 16.35 兆元，是台灣財富管理市場最大的一塊。但這兩塊的走向完全相反：境內在擴張商品規模、集中在 ETF；境外在收縮商品數量、集中在少數大型基金。
兩者的共同點是「集中」。對整體市場而言，集中會提高效率、壓低成本；但當市場遇到壓力時，集中也會讓資金同向流動的效應被放大。這是投資人在做資產配置時，很難從單一產品說明書上看到、卻真實存在的系統性特徵。
下一篇要看的全權委託，則是另一種故事：規模十年擴大近兩倍，而且第一大客戶已經悄悄換人。
本文為第三方解讀文章，非 KPMG 安侯建業《2026 臺灣財富管理趨勢報告》 之官方內容。文中數據轉引自該報告及報告所標示的原始出處（金管會、投信投顧公會、信託公會、保發中心、主計總處、證交所等），解讀、判斷與延伸推論由本站作者負責。投資與稅務決策請以主管機關公告、金融機構契約條款及您的專業顧問意見為準。