日本製鐵與 U.S. Steel：2026 年 3 月期營收 10.06 兆円、事業利益 5,141 億円，併入 U.S. Steel 後預想上修

日本製鐵（Nippon Steel，5401）收購美國 U.S. Steel（USスチール）後，營收與獲利結構有什麼變化？依該公司 2026 年 5 月 13 日公布的「2026 年 3 月期決算短信〔IFRS〕（連結）」，2025 年 4 月至 2026 年 3 月的營收為 10 兆 632 億円（比前期 +15.7%），事業利益 5,141 億円（-24.8%），營業利益 2,429 億円（-55.7%），稅前利益 1,728 億円（-67.0%），歸屬母公司本期利益 171 億円（-95.1%）。公司說明，U.S. Steel 的收購於 2025 年 6 月完成，連結範圍新增 109 家公司（含 U.S. Steel 在內 87 家）。四個分部中，製鐵事業營收 9 兆 2,217 億円、事業利益 4,399 億円（前期 6,210 億円）；系統解決方案營收 3,828 億円、事業利益 433 億円；工程營收 3,944 億円、事業利益 231 億円；化學與材料營收 2,579 億円、事業利益 219 億円。2026 年 8 月 4 日的第 1 季決算短信把 2027 年 3 月期通期預想由事業利益 5,300 億円上修為 6,300 億円。文中數字取自日本製鐵決算短信，不附買賣意見。

一、2026 年 3 月期的損益

日本製鐵使用「事業利益」作為代表性指標（含持分法投資利益與其他收益、扣除其他費用）。下表列示日本製鐵 2026 年 3 月期與前期的合併損益（億円）：

「實力基礎事業利益」是公司自訂指標，從事業利益扣除庫存評價差異等，用來表示集團的實力；公司說明，即使在需求低迷、競爭激烈的環境下，仍確保了 6,000 億円以上。公司同時說明，世界鋼鐵業的環境「持續在危機狀態」：中國因經濟減速出現供需缺口，過剩生產使低價鋼材出口增加，使國際市況低迷，各國與地區啟動貿易措施，增加了對日本國內的出口壓力。資產合計因併入 U.S. Steel 而由 10 兆 9,424 億円增至 14 兆 6,605 億円，親會社所有者持分比率由 49.2% 降到 37.7%。

二、四個分部

四個分部的營收與事業利益如下表（億円；營收含分部間內部營收，故合計超過合併營收）：

製鐵事業占四個分部營收合計的 89.9%（本站計算：92,217÷102,568）。公司說明各分部：工程事業在廢棄物發電廠等 EPC 工程進展與電力事業的收益改善下增益；化學與材料事業受美國關稅與原料價格高漲影響，但 AI 相關需求使機能樹脂、基板與半導體材料好調；系統解決方案事業依「2025–2027 中期經營計畫」穩步前進，並將 Infocom 等公司納入集團。國內事業方面，公司以固定費削減、價格適正化與品種高度化降低損益平衡點，並在 2025 年 4 月吸收合併日鐵不鏽鋼與日鐵鋼管，2026 年 4 月把黑崎播磨完全子公司化，並於 2026 年 5 月決定吸收合併山陽特殊製鋼。

三、U.S. Steel 與海外布局

決算短信載明的海外項目：2025 年 6 月完成 U.S. Steel 收購，使公司「本格進入」需求預期成長的美國與歐洲；公司把提升製造實力列為重要課題，已派遣超過 100 名技術人員（含短期派遣），並全面轉移操作與品質管理技術。2026 年 5 月公司決定把歐洲的 U.S. Steel Košice（斯洛伐克）與瑞典 Ovako 改為由日本製鐵直接出資；前者更名為 NIPPON STEEL SLOVAKIA。印度方面，與 ArcelorMittal 合資的 AM/NS India 在哈吉拉製鐵所擴充產能，新取得用地的南部拉賈耶佩塔鐵源一貫製鐵所 2026 年 3 月動工；泰國方面，公司正重整 G Steel 與 GJ Steel，並與 NS-Siam United Steel 一體營運。2025 年度末公司的全球粗鋼產能為 8,200 萬噸（本公司及持股 30% 以上公司的產能簡單合計），目標是全球 1 億噸體制。決算短信沒有列出 U.S. Steel 單獨的營收或利益金額。

四、股利、預想與 2026 年 4–6 月

股利：2026 年 3 月期中間 60 円（2025 年 9 月 30 日基準日，為 1 股分 5 股之前的金額）、期末 12 円（分割後）；若按分割後換算，年間股利為 24 円（12 円＋12 円），2027 年 3 月期預想 24 円（12＋12）；決算短信列出的配息性向 731.0% 是以極低的本期利益 171 億円為分母。2027 年 3 月期通期預想：2026 年 5 月為營收 11 兆円（+9.3%）、事業利益 5,300 億円（+3.1%）、歸屬母公司本期利益 2,200 億円、每股利益 42.00 円，並註明「中東情勢的影響目前無法合理量化，未反映於預想」。2026 年 8 月 4 日上修為營收 11 兆 2,000 億円（+11.3%）、事業利益 6,300 億円（+22.5%）、歸屬母公司本期利益 2,900 億円、每股利益 55.00 円；4–9 月累計預想營收 5 兆 6,000 億円、事業利益 2,600 億円、歸屬母公司中間利益 1,200 億円。

2027 年 3 月期第 1 季（2026 年 4–6 月）：營收 2 兆 8,211 億円（+40.4%，前年同期 2 兆 87 億円）、事業利益 1,455 億円（+58.1%）、營業利益 1,455 億円（前年同期為 -1,395 億円）、稅前利益 1,138 億円、季度利益 842 億円、歸屬母公司季度利益 752 億円（前年同期為 -1,958 億円）、基本每股利益 14.40 円。前年同期的營業利益為負，決算短信沒有在首頁說明原因，本文不推論；營收成長 40.4% 則與 U.S. Steel 納入合併的期間差有關（本站依 2025 年 6 月完成收購推論）。資產合計 15 兆 1,760 億円，親會社所有者持分比率 37.1%。

怎麼做

1. 引用日本製鐵營收時，寫明「2026 年 3 月期、IFRS、合併、10 兆 632 億円」，並註明已含 2025 年 6 月起納入的 U.S. Steel。
2. 區分「事業利益」（5,141 億円）、「實力基礎事業利益」（6,504 億円）與「歸屬母公司本期利益」（171 億円）三個指標，不要混稱獲利。
3. 引用股利時，註明 1 股分 5 股：中間 60 円為分割前，年間分割後換算 24 円。
4. 引用預想時，標明 2026 年 8 月 4 日上修後的版本（事業利益 6,300 億円），並說明 5 月版本曾註明未反映中東情勢。
5. 查最新數字，到日本製鐵投資人關係頁面或 JPX 適時揭露，核對第 2 季決算短信。

容易踩雷

• 把營收 +15.7% 說成日本製鐵的鋼材銷量成長：營收增加可能與 U.S. Steel 併入合併範圍有關（本站推論，短信沒有把營收增加直接歸因於此；首頁注記只列連結範圍新增 109 家），鋼材需求環境仍低迷。
• 把歸屬母公司本期利益 171 億円與營收 10 兆円相比，說成「利潤率 0.2%」前，要看事業利益 5,141 億円：營業利益與稅前利益之間還有其他損益項目，決算短信沒有在首頁逐項拆解。
• 把配息性向 731% 當成公司大幅增加股利：這是以極低的本期利益為分母，年間股利 24 円（分割後）與前期 32 円（分割後換算）相比是減少。
• 把全球粗鋼產能 8,200 萬噸當成年產量：這是持股 30% 以上公司的產能簡單合計。
• 把 U.S. Steel 的貢獻當成已知數字：決算短信沒有單獨揭露其營收與利益。

常見問題

日本製鐵一年營收多少？

2026 年 3 月期（IFRS，合併）營收 10 兆 632 億円（+15.7%）、事業利益 5,141 億円（-24.8%）、歸屬母公司本期利益 171 億円。

日本製鐵併購 U.S. Steel 後有什麼變化？

2025 年 6 月完成收購，連結範圍新增 109 家公司，資產合計增至 14.66 兆円，2026 年 4–6 月營收 +40.4%；公司預想 2027 年 3 月期事業利益 6,300 億円。

日本製鐵的主要事業有哪些？

製鐵（營收 9.22 兆円、事業利益 4,399 億円）、工程、化學與材料、系統解決方案（事業利益 433 億円）四個分部。