差距在縮小
中國自主品牌車廠的量、占有率與平均售價向上；海外車廠則承受電動化、關稅與成本壓力。
回到觀點與研究全球車廠的成本，
CURATED RESEARCH · GLOBAL AUTOMOTIVE COST
全球車廠的成本，
最後留下多少獲利？
從 26 家主要車廠的銷售量、整車平均售價與毛利率，拆到每車淨利、研發、銷售、員工薪酬及折舊；看懂中國自主品牌車廠追趕到哪一步，以及差距為什麼還沒有完全消失。
15篇獨立文章
15張重製圖表與表格
26家主要車廠樣本
34頁報告逐頁盤點
EXECUTIVE SUMMARY01 02 03 04 經營者路線 產業路線 投資路線
真正的追趕，不只看賣了幾輛車，而是每一輛最後留下多少利潤。
售價是槓桿
2025 年四組車廠平均售價從人民幣 11 萬元到 42 萬元，直接放大每車毛利與淨利差距。
費用決定轉換
海外車廠高毛利的一部分被研發、銷售與員工薪酬吸收；中國車廠則在價格競爭中承受行銷壓力。
獲利是最後一關
中國自主品牌乘用車 2025 年在中國市場占有率達 70%，但分組調整後淨利率仍約 -1.2%。
從成本結構看決策
建議依序讀 01、07、08、11、12、13、14，先建立口徑，再看製造、人力、研發與資產效率。
看懂中國車廠追趕
建議依序讀 02、03、04、05、06、15，把銷售量、售價、毛利率、淨利率與每車獲利接在一起。
辨認真正的獲利品質
建議依序讀 01、05、06、09、11、14、15，留意一次性項目、資本化與分組平均限制。
15-ARTICLE CURATION
從比較口徑開始，沿著售價、毛利、費用與資產一路讀到每車淨利。
比較方法
1 篇獲利能力
5 篇02
獲利能力6 分鐘原報告 p.6
銷售量差距仍大，但中國自主品牌車廠正在用成長速度縮短距離
2025 年海外大眾品牌車廠平均銷售量約 484 萬輛，中國自主品牌車廠約 193 萬輛。規模排名尚未翻轉，增速與市場重心已經改變。
03
獲利能力7 分鐘原報告 p.7
2025 年毛利率差距縮小：中國自主品牌車廠改善，海外車廠承受轉型壓力
新創電動車廠 19.7%、海外豪華品牌車廠 18.5%、海外大眾品牌車廠 16.3%、中國自主品牌車廠 11.4%。排名之外，更重要的是同比方向。
04
獲利能力6 分鐘原報告 p.8
平均售價不是品牌光環而已：42 萬、26 萬、25 萬與 11 萬元背後的獲利槓桿
2025 年整車平均售價從海外豪華品牌車廠約人民幣 42 萬元，到中國自主品牌車廠約 11 萬元。價格帶差異，直接放大每車毛利與淨利。
05
獲利能力7 分鐘原報告 p.9
毛利率差很多，淨利率卻靠近：海外車廠的費用負擔解釋了落差
2025 年調整後淨利率，海外大眾品牌車廠 2.2%、海外豪華品牌車廠 2.1%，中國自主品牌車廠 -1.2%、新創電動車廠 -2.3%。
06
獲利能力6 分鐘原報告 p.10
每車淨利最誠實：海外豪華品牌車廠每輛賺 1.2 萬元，中國車廠仍在損益邊緣
2025 年調整後每車淨利，海外豪華品牌車廠約人民幣 1.2 萬元、海外大眾品牌車廠 0.5 萬元，中國自主品牌車廠 -0.1 萬元、新創電動車廠 -0.4 萬元。
成本結構
4 篇07
成本結構7 分鐘原報告 p.11/12/13/21
把車廠總成本設為 100：87% 製造、6% 銷售、4.5% 研發、2.5% 管理
報告提出兩種成本拆法：依功能看銷貨成本與四項費用；依投入看員工薪酬、折舊及攤銷、物料清單成本與其他。兩張圖要一起讀。
08
成本結構6 分鐘原報告 p.13
銷貨成本占比上升時，原料、關稅與價格傳導誰先失守？
2025 年總成本中的銷貨成本占比，海外豪華品牌車廠 88.8%、中國自主品牌車廠 87.8%、海外大眾品牌車廠 86.3%、新創電動車廠 79.4%。
12
成本結構6 分鐘原報告 p.19/27
員工薪酬差距是海外車廠的成本包袱，也是技術與品牌能力的來源
2025 年員工薪酬占總成本，海外豪華品牌車廠 13.3%、海外大眾品牌車廠 11.7%、中國自主品牌車廠 9.1%。新創電動車廠樣本有限，不能過度解讀。
13
成本結構6 分鐘原報告 p.20/28
折舊及攤銷正在抬頭：電動化投資、專屬平台與產能利用率的延遲帳單
2025 年折舊及攤銷占總成本，海外豪華品牌車廠 7.8%、新創電動車廠 6.3%、海外大眾品牌車廠 5.7%、中國自主品牌車廠 5.1%。
費用效率
3 篇09
費用效率6 分鐘原報告 p.14/22
中國自主品牌車廠銷售費用不高，為什麼 2025 年仍侵蝕淨利？
銷售與行銷費用占總成本：新創電動車廠 9.3%、海外大眾 6.8%、海外豪華 6.2%、中國自主品牌車廠 4.7%。占比低，不代表邊際變化不重要。
10
費用效率6 分鐘原報告 p.15/23
管理費用占比持續下降：中國自主品牌車廠的組織效率已是明顯優勢
2025 年管理費用占總成本，中國自主品牌車廠約 2.6%，低於海外豪華品牌車廠 2.7% 與海外大眾品牌車廠 4.7%。
11
費用效率7 分鐘原報告 p.16/17/18/24/25
研發費用率最高的是新創電動車廠，但現金研發支出與費用化不能混為一談
2025 年研發費用占總成本：新創電動車廠 8.9%、海外豪華品牌車廠 6.4%、中國自主品牌車廠 5.0%、海外大眾品牌車廠 4.4%。